Инвестиционные инструменты в условиях нестабильных финансовых рынков
Кризис на финансовых рынках заставил инвесторов серьезно задуматься о том, каким активам отдать предпочтение, чтобы сохранить свои сбережения или составить перспективный инвестиционный портфель. О том, какие инвестиционные инструменты используются в условиях изменчивого рынка, рассказывает Бейшен Исаев, начальник Управления доверительных операций инвестиционной компании «Велес Капитал», генеральный директор управляющей компании «Велес Менеджмент».
Как правильно действовать инвесторам на нестабильном рынке в период кризиса? Каким инструментам и стратегиям лучше отдать предпочтение?
Современные финансовые рынки стали волатильными. Для них все чаще характерна нестабильность, взлеты и падения, разнонаправленная динамика котировок и зависимость от самых разнообразных изменчивых факторов. Без активного грамотного управления, без применения новых финансовых технологий инвестиционный портфель теряет эффективность и подвергается серьезным рискам убытков. Сегодня пассивное «индексное» инвестирование становится все более рискованным, негативная динамика цен активов заставляет неподготовленных инвесторов либо фиксировать убытки, не дождавшись целевой доходности, либо вынужденно удлинять горизонт инвестиций. Последние годы подтверждают, что финансовые рынки подвержены сколь угодно сильным колебаниям, а ежегодный кратный рост фондовых индексов не гарантирован. В таких условиях управляющему активами мало быть просто квалифицированным посредником, приходится чутко реагировать на рыночную ситуацию и выступать финансовым инженером и конструктором новых инвестиционных инструментов, расширяя и дополняя традиционные стратегии.
Как инвестору сориентироваться в таком многообразии стратегий, и какие новые подходы к инвестированию Вы предлагаете?
Стратегия выбирается в зависимости от восприятия инвестором предельного уровня рисков, горизонта инвестиций и оптимального для него соотношения «риск-доходность». В нынешних нестабильных условиях во главу угла при формировании инвестиционного портфеля ставятся не только фундаментальная оценка активов и управление рисками, но и способность вовремя пересмотреть основы применяемой стратегии и поменять стратегию в принципе. Помимо классических инвестиционных стратегий доверительного управления активами на рынке ценных бумаг (их у нас более десятка, от универсальных до узкоцелевых, на денежном и вексельном рынках, рынках облигаций и акций, фьючерсов и опционов), мы все больше внимания уделяем синтетическим и структурированным продуктам, которые призваны предоставлять обусловленные гарантии возврата вложенных средств и «страховать» снижение стоимости одних финансовых инструментов за счет роста других. Такого рода продукты в условиях нестабильных финансовых рынков и общей неопределенности пользуются все возрастающим спросом у инвесторов.
Типология инвестиционных стратегий
В зависимости от восприятия инвестором рисков наш продуктовый ряд предлагает инвестиционные инструменты с различным сочетанием рисков и потенциальной доходности. Инвесторы, желающие в полной мере использовать потенциал роста, несмотря на психологическое давление волатильных рынков, выбирают агрессивные инвестиционные стратегии – с приоритетом акциям и производным инструментам. Инвесторы со сбалансированным подходом отдают предпочтение синтетическим инвестиционным портфелям «долговой инструмент + опцион», которые обеспечивают существенное участие в росте рынка акций, но при этом страхуют от убытков с помощью фиксированной доходности по долговому инструменту. Наконец, консервативные инвесторы склонны выбирать долговые обязательства высокого качества и структурированные продукты с гарантией полного возврата капитала либо обусловленной гарантией доходности.
За счет чего обеспечивается сохранность капитала при инвестициях в структурированные продукты?
Прежде всего за счет сбалансированных рисков. Структурированный (или синтетический) продукт – это комплексный финансовый инструмент, специально сконфигурированный для конкретных инвестиционных целей. 
Это своего рода результат финансового инжиниринга: требуемое сочетание дохода и риска в одной «упаковке».
Целый класс структурированных продуктов гарантирует инвестору при определенных условиях полное сохранение вложенного капитала и различный уровень доходности. Особенно подчеркну, что структурированный продукт – наилучшее решение для инвестора, не имеющего достаточной квалификации в конкретном рыночном сегменте.
Задача управляющего – подобрать среди существующего многообразия оптимальный для инвестора вариант. Мы работаем по принципу «открытой архитектуры» в сотрудничестве с целым рядом ведущих российских и международных инвестиционных банков, не ограничивая провайдинг структурированных продуктов своими разработками или предложениями узкого круга партнеров. Я знаю, что многие наши клиенты буквально завалены талмудами презентаций от десятков банков с предложениями структурированных продуктов самой разной степени сложности. Мы, в частности, помогаем им разобраться во всем этом многообразии, даем свои рекомендации и готовы добиться того, чтобы в портфеле клиента оказался именно тот продукт, который нашему клиенту наиболее подходит. Более того, в сегодняшних экономических условиях важно не просто найти продукт с условиями, сулящими наибольший потенциал роста, но и взвесить, не подвергнется ли кардинальной переоценке сами рынки базовых активов, на которых основываются структурированные продукты, как это случилось в 2008 году.
Если говорить о базовых активах, то чему Вы отдаете предпочтение?
Мы верим в потенциал российского рынка. С начала 2008 года стоимость практически всех активов на российском финансовом рынке снизилась до значений, открывающих уникальный потенциал прироста для вложений с горизонтом инвестиций от одного года и более. По фундаментальным показателям российские акции и облигации оказались сильно недооценены, подвергнувшись спекулятивным и зачастую эмоциональным продажам на фоне возросших политических рисков России и кризиса на международных финансовых рынках. С одной стороны, сложившаяся ситуация психологически создает негативное восприятие инвестиционных предложений, но с другой стороны, подобные возможности для приобретения крайне подешевевших ценных бумаг представляются нечасто. Опыт профессиональных 
финансовых инвесторов подсказывает покупать активы, когда они «перепроданы» и имеют стоимостной потенциал, а не следовать шаблону поведения массового инвестора, запоздало проявляющего активность на рынке в стадии «состоявшегося роста», когда активы уже подорожали и их потенциал по большей части исчерпан. На современных открытых финансовых рынках фактор времени («когда инвестировать») стал наиболее определяющим.
Существуют ли альтернативные инвестиционные инструменты за пределами фондового рынка?
Да, особенно сейчас, в условиях нестабильности на финансовых рынках и снижения доверия к фондовым инструментам альтернативой для сбережений зачастую выступают товарные рынки. Инвестиции в товарно-сырьевые активы (например, в то же золото и иные драгоценные металлы) могут рассматриваться как защитная стратегия в текущих рыночных условиях. В ситуации, когда наблюдается отток средств с рынков ценных бумаг, товарно-сырьевые рынки перестают коррелировать с фондовыми индексами и показывают существенно больший рост. Инструментом инвестиций для непрофессионального инвестора опять же могут быть структурированные ноты, привязанные к нескольким товарно-сырьевым активам.
Какие возможности предоставляет инвесторам валютный рынок?
Для одних валютный рынок – это просто способ защиты от девальвации национальной валюты, а для других – серьезные возможности для повышения доходности своих вложений. Не зря с конца 2008 года очень популярными стали инвестиции в еврооблигации, оффшорные депозиты, иные валютные инструменты. Здесь нам приходится реагировать быстро и обеспечивать спрос соответствующими инвестиционными продуктами.
Управляющая компания «Велес Менеджмент» учреждена инвестиционной компанией «Велес Капитал» в 2004 году для управления коллективными инвестициями. «Велес Менеджмент» управляет 10 паевыми инвестиционными фондами, среди которых шесть закрытых, три открытых (фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций) и один интервальный. УК «Велес Менеджмент» входит в TOP-20 наиболее динамичных управляющих компаний по итогам 2007 года и в ТОР-30 компаний, управляющих ЗПИФами недвижимости. Компании присвоен индивидуальный рейтинг Национального Рейтингового Агентства на уровне «А+» (высокая категория надежности, первый уровень). По состоянию на 31 декабря 2008 года объем активов под управлением компании составил около 3 млрд. рублей, а собственный капитал компании превысил 100 млн. рублей.
___________________________________________________________________________________________________________
Читайте также:___________________________________________________
Инвестиции. Профессиональный взгляд-2009
Охота за стоимостью, или Как найти перспективные объекты для инвестиций
Фактор стресса: недооцененные предприятия Украины ищут совладельцев
Долговой рынок: высокодоходные инструменты для нового времени
Формат ЗПИФ для повышения экономической эффективности проектов
Управление благосостоянием - понятие круглосуточное
Прямые инвестиции и M&A как инструменты стратегического развития
Проблемные долговые обязательства. Вопросы управления
Медиация как альтернатива судебным разбирательствам. Западный опыт в России.
Обыкновенное чудо. Когда непрофильные активы в виде объектов недвижимости - не проблема
_________________________________________________________________________________________________________