Итоги апреля 2024 года – Российский рынок и рубль смогли подрасти, в США и Европе наметился разворот

Российский фондовый рынок в апреле продолжил обновлять максимумы с 2022 года, а по итогам месяца прибавляет около 4,2% по индексу Мосбиржи и 5,5% по индексу РТС. Индикаторы в период корпоративных отчетностей, дивидендного сезона и более крепкого рубля подошли к уровням 3500 и 1200 пунктов соответственно, у которых участники зафиксировали прибыль по некоторым эмитентам в том числе после объявления о высоких дивидендах. Так, о выплатах с максимальной на данный момент в этом сезоне доходностью объявили МТС (11,3%), НЛМК (11%) и Сбербанк (10,7%). МТС-Банк провел IPO на Мосбирже, которое стало рекордным по спросу и числу заявок инвесторов. В лидерах роста индекса Мосбиржи по итогам месяца при этом оказался РУСАЛ (+30,2%), который подскочил вместе с ценами на алюминий, несмотря на ужесточение западных санкций против российских алюминия, меди и никеля. Власти РФ проявили готовность поддержать РУСАЛ в том числе путем отмены экспортной пошлины и закупки продукции в резерв. Хуже рынка в апреле чувствовал себя Новатэк (-6%) из-за рисков введения санкций Евросоюза на поставки российского СПГ.

Рубль в течение месяца обновил минимумы с конца прошлого года против доллара и юаня, после чего перешел к восходящей коррекции и завершает апрель у максимальных значений с марта и февраля текущего года, в районе 91,70 руб, 98,15 руб и 12,57 руб против доллара, евро и юаня соответственно. Рубль дождался новостей о продлении срока действия указа об обязательной продаже валютной выручки сразу до апреля 2025 года. Кроме того, ЦБ РФ на очередном заседании сохранил процентную ставку на уровне 16% и ужесточил сигнал, не исключив в том числе новых повышений ставки в случае разгара инфляции.

Цены на нефть Brent на конец апреля прибавляли порядка 2%. Котировки в течение месяца обновили максимум с октября 2023 года (92,14 долл), после чего перешли к нисходящей коррекции ввиду некоторого ослабления напряженности на Ближнем Востоке, где конфликт Ирана и Израиля пока не перешел в полноценное военное противостояние. Котировки золота подскочили примерно на 5% и завершают апрель ниже достигнутого в его начале исторического пика 2448 долл/унц. Цены на золото поддерживало сохранение высокой инфляции в США и геополитической напряженности, но ближе к концу апреля импульс к росту драгоценного металла несколько ослаб вместе со смещением ожиданий смягчения политики ФРС на более поздний срок.

Биржи Европы и США начали месяц у пиковых значений, но в целом провели апрель в стадии нисходящей коррекции ввиду реализации сценария длительного удержания высоких процентных ставок ФРС. Сезон отчетностей за 1-й квартал при этом вызвал повышенную волатильность из-за неоднозначных прогнозов прежде всего высокотехнологичных компаний на текущий год. Индикаторы S&P 500 и Nasdaq в апреле теряют около 3%, а европейский Euro Stoxx 50 снижается примерно на 1%. Биржи Китая и Гонконга при этом прервали череду снижения и попытались сломить среднесрочные нисходящие тренды. Так, гонконгский Hang Seng завершает месяц приростом почти на 7%, на максимуме с ноября 2023 года, ввиду оптимизма в том числе в секторе высоких технологий. Японский Nikkei 225 при этом падает на 5,5% из-за рисков дальнейшего ужесточения тона национального центрального банка.

Прогнозы на май 2024 года – В РФ начнется закрытие дивидендных реестров, рубль может сменить среднесрочный тренд

Техническая картина

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС сохраняют среднесрочные потенциалы развития повышения со следующими целями 3550 и 1230 пунктов соответственно. Позитивные краткосрочные сигналы актуальны выше 3380 и 1150 пунктов (нижние полосы Боллинджера дневных графиков), а среднесрочные – выше 3250 и 1220 пунктов (средние полосы Боллиджера недельных графиков).

Рубль в конце апреля находится у важных технических отметок и проверяет на прочность среднесрочный нисходящий тренд против доллара, евро и юаня. В частности, настрой на развитие восходящего движения рубля подтвердится при закреплении валютных пар ниже 91,30 руб, 97,60 руб и 12,50 руб соответственно со следующими целями движения 90,50 руб, 96,90 руб и 12,35 руб. Бычьи сигналы для рубля сохраняются при положении валютных пар ниже сопротивлений 93 руб, 99,70 руб и 12,80 руб (средние полосы Боллинджера дневных графиков): их преодоление может вернуть на рынок продавцов.

Цены на нефть Brent сохраняют настрой на развитие среднесрочного восходящего движения при положении выше района поддержек 84,50-85,80 долл (недавние минимумы и линия бычьего тренда) с перспективой обновления максимума текущего года 92,14 долл и роста в район 93 долл и 95 долл при соответствующих фундаментальных сигналах.

Фундаментальная картина

С фундаментальной точки зрения у российского фондового рынка в мае сохраняется потенциал развития восходящего движения, потенциал которого, однако, может быть ограничен перспективой удержания высоких процентных ставок в ближайшие месяцы, о чем ЦБ РФ предупредил на апрельском заседании. Данный фактор будет означать снижение относительной привлекательности акций по сравнению с такими безрисковыми инструментами как облигации и депозиты в особенности по мере закрытия дивидендных реестров, которые по ряду компаний пройдут уже в мае (в частности, по ЛСР, Мосбирже, НоваБев Групп, банку «Санкт-Петербург», ЛУКОЙЛу, НЛМК, Росбанку, Акрону, АЛРОСе, Группе Позитив). С уже объявленными дивидендами, однако, до июня и июля продолжат торговаться такие компании как Северсталь, Сбербанк, МТС, ИнтерРАО, ТМК, Инарктика, ТГК-14, Татнефть, Европлан, ММК. Объявления об итоговых дивидендах за 2023 год все еще ждут от Ростелекома, Сургутнефтегаза, Башнефти, Транснефти, Роснефти, Магнита, Совкомбанка, Газпрома и Полюса. Спросом также могут пользоваться такие акции роста как Озон и Яндекс.

Рубль в конце апреля умеренно позитивно отреагировал на ужесточение сигнала ЦБ РФ по итогам очередного заседания, а также перспективу продления срока действия указа об обязательной продаже валютной выручки еще на год. Фундаментальные факторы при прочих равных в ближайшие недели складываются в пользу рубля, укрепление которого может стать дополнительным негативом для индекса Мосбиржи.

Рынок нефти ждет сигналов со стороны геополитики, а также из Китая и США. Цены на «черное золото» в целом выглядят готовыми к развитию восходящего движения, но покупатели могут переоценить позиции, если напряженность на Ближнем Востоке ослабнет, а из США и Китая продолжат поступать сигналы, предупреждающие о перспективах более медленного роста крупнейших экономик мира. Цены на золото в районе отметке 2350 долл при условии неизменности основных экономических и геополитических факторов скорее выглядят справедливыми. Смещение потенциальных сроков снижения процентных ставок в США на более поздние при этом может не позволить золоту в ближайшее время закрепиться выше 2500 долл. Важная среднесрочная поддержка для золота расположена у 2150 долл. Негативным фактором для сырьевых товаров в целом может выступить дальнейшее укрепление доллара.

Рынки Европы и США в апреле потеряли бычий импульс и рискуют развить среднесрочное нисходящее движение, если оценки инфляции и другие макроэкономические данные продолжат поддерживать сценарий длительного сохранения жестких монетарных условий в крупнейших экономиках. Май при этом начнется с подведения итогов заседания ФРС, изменения процентных ставок и общей умеренно жесткой риторики регулятора на котором не ожидается. Ближайшая важная среднесрочная поддержка для S&P 500 находится в районе 4950 пунктов (район недавнего минимума и средней полосы Боллинджера недельного графика): закрепление ниже откроет дорогу к минимумам с декабря 2023 года, в район 4690 пунктов (нижняя полоса Боллинджера). Стабилизация выше 5115 пунктов, напротив, может предвещать обновление исторического пика 5264 пункта.

Гонконгский Hang Seng в апреле сломил среднесрочный нисходящий тренд и закрепился выше сопротивления 17 200 пунктов с перспективой развития роста к следующему сопротивлению 18 300 пунктов и выше. Настроения в Китае и Гонконге после периода падения улучшаются, а покупки могут быть обеспечены в том числе коррекцией индексов от многомесячных минимумов.